PCB：連接電子元器件連接的重要橋梁

    中國的電子產業(yè)鏈日趨完善、規(guī)模大、配套能力強，而PCB產業(yè)在整個電子產業(yè)鏈中起到承上啟下的關鍵作用。


    印制電路板（Printed Circuit Board，簡稱“PCB”），是承載電子元器件并連接電路的橋梁，指在通用基材上按預定設計形成點間連接及印制元件的印制板，其主要功能是使各種電子零組件形成預定電路的連接，起傳輸作用。PCB作為電子產品的關鍵元器件幾乎應用于所有的電子產品，是現代電子信息產品中不可或缺的電子元器件，被譽為“電子產品之母”。PCB的制造品質不僅直接影響電子產品的可靠性，而且影響芯片與芯片之間信號傳輸的完整性，其產業(yè)的發(fā)展水平可在一定程度上反映一個國家或地區(qū)電子信息產業(yè)的發(fā)展速度與技術水平。 

                     

    全球PCB市場呈現“周期+成長”的屬性，下游終端電子化趨勢推動PCB長期空間向上。一方面，PCB作為基礎電子元件，隨著下游終端電子化的趨勢用量持續(xù)提升，另一方面，PCB受到宏觀經濟對電子產品的需求影響呈現波動。隨著PCB產業(yè)的轉移，PCB的市場規(guī)模及也在不斷地擴大。根據Prismark統(tǒng)計，全球PCB行業(yè)市場空間為613.4億美元，預計2019-2024年行業(yè)復合增速為4.3%。



    PCB核心的基材是覆銅板，從成本來看，核心基材覆銅板占整個PCB制造的30%-40%左右。


    覆銅板的主要原材料為玻璃纖維布、木漿紙、銅箔、環(huán)氧樹脂等材料，其中銅箔是制造覆銅板的最主要原材料，占80%的物料比重。覆銅板產業(yè)是一個資金需求較大，集中度相對較高的一個行業(yè)。


    根據Prismark的調研數據顯示，全球覆銅板行業(yè)CR10達75%，CR5達52%，集中度較高，其中生益科技的市占率為12%，行業(yè)主要公司具有較強的議價能力，而覆銅板下游的PCB行業(yè)CR10僅為26%，屬于完全競爭行業(yè)。近幾年PCB上游行業(yè)發(fā)展較快，無論是上游服務企業(yè)的數量和規(guī)模、交貨及時性還是其他配套服務，都已能夠滿足本行業(yè)的需求，上游已經形成相對集中和穩(wěn)定的供應格局。

  

    PCB的下游應用領域較為廣泛，近年來下游行業(yè)更趨多元化，產品應用覆蓋通訊電子、消費電子、計算機、汽車電子、工業(yè)控制、醫(yī)療器械、國防及航空航天等各個領域。其中通信、汽車電子和消費電子三大領域占比合計60%，5G基站的建設加速將拉動PCB產業(yè)鏈的快速發(fā)展。PCB行業(yè)的企業(yè)營收主要由下游需求決定，對PCB廠商而言，其利潤空間除了與下游需求及上游供給有關外，還與其自身產品結構、生產規(guī)模、良率及產線自動化水平密切相關：高階PCB產品如HDI、柔性電路板利潤水平通常高于傳統(tǒng)PCB產品；規(guī)模化生產有利于PCB廠商攤薄固定成本提升利潤率。

 
    此外，PCB廠商可通過提升產線自動化水平提高人均產出、優(yōu)化盈利能力。


    全球PCB產業(yè)市場份額相對比較分散。根據Prismark數據，2018年全球PCB市場中鵬鼎（中國）、旗勝（日本）、迅達（美國）以6%、5%、4%市占率位居前三。根據鵬鼎招股說明書，盡管目前全球PCB市場格局仍相對較為分散（全球共計2000余家廠商），但資金、技術、供應鏈以及環(huán)保管理能力仍然為PCB行業(yè)構筑了較高的護城河，且行業(yè)壁壘隨下游客戶產品迭代升級不斷提升。從區(qū)域來看，國內PCB產業(yè)集中在珠三角、長三角和環(huán)渤海三地，以珠三角地區(qū)最為集中。目前中國大陸約有一千五百家PCB企業(yè)，主要分布在珠三角、長三角和環(huán)渤海等電子行業(yè)集中度高、對基礎元件需求量大并具備良好運輸條件和水、電條件的區(qū)域。


    PCB產業(yè)是關鍵的電子基礎產業(yè)，完整的產業(yè)鏈使PCB企業(yè)既能快速采購原材料，又能快速響應客戶需求，使企業(yè)在良性發(fā)展軌道上穩(wěn)定前進。

 
    隨著《中國制造2025》的不斷推進，在移動互聯網、物聯網、大數據、云計算、人工智能、無人駕駛汽車等新興市場已經涌現出一批全球知名的本土企業(yè)，為配套的電子制造產業(yè)提供更多發(fā)展機遇。隨著5G商用時代加速來臨，基站等網絡基礎設施建設正在加速推進。5G通信設備對通信材料的需求量更大，各大運營商未來在5G建設上投入較大，通信PCB未來將有巨大的市場。2016年起，受益于汽車電子，消費電子需求崛起，全球PCB產值逐年提升。我國已逐漸成為全球印制線路板的主要生產基地，根據Prismark預測，到2022年，我國PCB產值將突破400億美元，到2024年，產值有望達到438億美元，市場規(guī)模提升空間非常大。